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    油價瘋狂逆轉引爆化工全產業鏈 化工牛能否持續?

    作者:廣州市天進化工有限公司 瀏覽:42 發表時間:2021-03-03 15:32:22 來源:https://baijiahao.baidu.com/s?id=1693129065254665768&wfr=spider&for=pc

    來源:證券時報網

    原標題:油價瘋狂逆轉引爆化工全產業鏈,漲價、斷貨、擴產,化工牛能否持續?

    文 | 證券時報 趙黎昀 葉玲珍

    風水輪流轉。2020年3月后國際原油期價慘跌至負值,“桶比油貴”的調侃言猶在耳。時隔一年,油價回溫拉動一眾化工商品價格翻漲,市場供不應求的呼聲又再度刷屏朋友圈。

    美國原油連續價格走勢圖。圖片來源:證券時報

    春節長假過后,化工板塊一度引爆A股市場熱度。證券時報·e公司記者近日多方采訪了解到,伴隨價格上漲,一些化工類產品企業庫存已跌至近年低點,產業鏈價格傳導效應明顯。不過對于當前高價,行業企業及分析師對后市并不完全樂觀。

    價格翻番氨綸企業庫存見底

    “現在銷售部門的人最頭疼的就是貨太少,市場供貨緊張,訂單都需要排產?!睆?020年三季度末的不足4萬元/噸,到如今超過7萬元/噸的價格,新鄉化纖高端龍頭氨綸產品半年間售價近乎翻番,可在這種“強勢”漲價的市場環境下,公司相關負責人也直呼“沒有庫存”。

    作為一種彈性纖維,氨綸多被用做服裝行業的生產原料。按照其長絲組成根數的不同,氨綸多被分70D、40D、20D等規格,理論上根數愈少,產品特性越高。

    根據生意社監測,自去年8月以來,國內氨綸價格持續飆升,其中截止2月25日40D規格市場均價在5.7萬元/噸,與2020年8月最低點價格相比,漲幅達到84.47%。

    “公司生產的產品規格很多,相比之下高端品價格漲得更快,當前整體報價區間已達到5-8萬元/噸,行業盈利情況較為可觀?!闭劶敖诎本]市場供需情況,新鄉化纖負責人表示,早前氨綸市場銷售有鋪底資金等惡習,但現在市場上拿著錢還要等貨,這種情況肯定都不存在了,目前公司訂單已經排到了4月份,市場缺貨情況明顯。

    圖片來源:證券時報

    新鄉化纖氨綸生產車間。圖片來源:證券時報

    的確,春節過后,氨綸行業開工率已經達到九成以上,但廠家供貨情況依然緊張。

    “在新冠疫情的影響下,全球對口罩防護服等防疫物資的需求大幅提升,下游訂單量特別是國外訂單爆發式增長,工廠從去年11月份開始基本常規產品都沒有庫存,買貨排隊,行業庫存始終非常低?!鄙馍绶治鰩熛逆帽硎?,今年國家就地過年的政策,使得下游工廠春節前后備貨的需求增加,又加劇了氨綸供需緊張的局面。隨著春節后下游物流恢復和復工復產,氨綸出口量也有了明顯的增長,多數氨綸工廠的庫存處于近三年的歷史低位。

    “目前市場的缺貨情況,不僅僅是因為口罩需求引發的?!睂τ诎本]價格上漲的推動因素,新鄉化纖上述負責人有著不同看法。他對證券時報·e公司記者表示,口罩多用的是70D產品,一噸產品能做上億個口罩,所以對行業整體影響不太大。目前市場上,高端產品的供應更緊張。

    “業內有句行話,‘無氨不成紡’,隨著人們生活水平提高,對服裝的舒適度要求更高,越是高品質服裝,氨綸添加比例越高。年輕人生活節奏快,服裝不愿意花費時間打理,氨綸材質能夠促使服裝實現免熨燙、易打理、穿著舒適的特性,越細的絲,舒適感就越好。以往一般服飾氨綸的添加量都在3%-5%,現在好的服裝氨綸添加量都可達到15%。去年疫情以來,人們居家休閑的活動多了,居家服飾更講究舒適,因此帶動了需求的增長。此外,雖然受疫情影響,運輸受限,船期不好定,海外不敢接太多訂單,但海外需求這兩個月依然不斷創新高,企業出口訂單占比不斷增加,近兩個月出口銷量比過去半年都多?!彼硎?。

    市場需求升溫跡象顯現,已激發企業的擴產熱情。

    2021年1月新鄉化纖公告,擬定增不超過10億元,用于年產10萬噸高品質超細旦氨綸纖維一期工程項目及補充流動資金。當月,另一家氨綸頭部企業華峰化學也公告宣布,擬投資43.6億元建設30萬噸/年差別化氨綸項目。

    “氨綸擴產對設備需求很高,這些設備不是一下能從市場拿到,所以建設投產需要時間。市場也有逐步接受擴產的過程。因此企業都是整體規劃,分布實施的戰略。但是近期行業內集中宣布擴產計劃,還是基于對市場需求的看好?!毙锣l化纖上述負責人分析稱,我國各種原料纖維的生產總量大約是6000多萬噸/年,占全世界的70%左右。這6000多萬噸的纖維,紡織服裝行業直接生產所用大約占2000萬噸,這其中,以氨綸需求量配比在5%計算,那就大約需要100萬噸的氨綸年產規模,但目前我國氨綸的年產量約為70萬噸左右,市場還存在明顯缺口。如果市場產品要達到中高檔要求,氨綸配比就要在15%-30%,那么估算需求空間就要達到200萬噸/年,所以未來幾年氨綸還是存在長期需求支撐的。

    成本推助化工商品批量漲價

    漲價、斷貨、擴產的戲碼,近段時間在化工圈并不少見。伴隨原油價格飛漲,化工商品價格開啟了批量上行模式。

    “目前市場上乙二醇的售價早已超過5000元/噸,早先因虧損停產的企業,都已經恢復開機生產了?!?020年3月后,受國際原油價格一度暴跌影響,國內期貨市場上乙二醇主力合約價格從4389元/噸跌至不足3000元/噸,創下近十年新低。彼時,華魯恒升相關負責人與證券時報·e公司記者交流時就坦言,公司眾多產品中,受原油價格大跌影響最明顯的就數乙二醇,在當時市場環境下,國內煤制乙二醇企業產品價格基本都在成本線以下,生產虧損情況十分明顯。而如今,市場情況早已今非昔比。

    3月1日9時,WTI原油期貨價格較前一個交易日上漲2.18%,達62.84美元/桶,布倫特原油期貨價格較前一日上漲2.19%,達65.84美元/桶。今年2月以來,國際油價大幅上行。2月24日,布倫特原油期貨價格突破67美元/桶,WTI價格突破63美元/桶,國際油價基本回到2020年1月水平。這一波油價已持續上漲近4個月,且漲幅超過75%。

    “我們產品價格上漲多與石油化工原材料價格上漲有關,例如BDO就是我們成本占比比重較大的原料,近期隨著原油價格上漲,BDO漲價情況明顯?!毙锣l化纖上述負責人也表示。

    據了解,截止3月1日,國內BDO生產者均價為31750元/噸,價格環比上漲133.46%,同比上漲已達228%。

    生意社監測數據顯示,2021年2月25日化工指數為1032點,創下周期內的歷史新高,較2020年4月8日最低點598點上漲了72.58%,近春節后10天市場漲幅就超過18%。

    金聯創數據也顯示,據跟蹤的44個主要化工品價格對比來看,春節后除了少數產品穩定外,接近79%的化工品價格呈現上漲。其中價格上漲幅度超過10%的產品就包括丁辛醇、環己酮、苯乙烯、純苯、加氫苯和乙二醇;漲幅5%以上的產品有甲苯、二甲苯、二甘醇、丙烯酸丁酯、丙烯、纖維級PET、滌綸長絲及丙二醇。

    需求支撐產業鏈價格傳導顯現

    值得關注的是,近期化工商品的價格上漲,已在產業鏈下游順利顯現傳導態勢。

    “NPG已經從節前的一萬左右上漲到了16500元每噸,漲幅超過50%,簡直驚人?!闭劶敖诠旧a經營情況,神劍股份相關負責人感嘆,“壓力太大了!”。作為國內聚酯樹脂最大廠家,公司擁有約20萬噸的產能規模。而從近期的市場行情看,聚酯樹脂兩大核心原材料PTA、NPG如同坐上了火箭,讓企業成本端壓力驟增。據他介紹,PTA方面,二月底的價格是4200元一噸,這兩天的掛牌價一度超過了5000元,雖然最終落地的價格還得等待3月底揭牌才能知道,但至少市場還是看漲的。

    面對原材料的急速上漲,神劍股份的價格傳導機制也已經全速開啟。

    “肯定得抓緊漲價,不漲就不敢生產了。目前我們已經全面通知漲價了,戶外型聚酯樹脂的漲價幅度大概在3000元/噸,戶內型的在2000元/噸左右?!鄙鲜鲐撠熑烁嬖V證券時報·e公司記者,“這次的漲價是因為材料暴漲,屬于強制性調價,如果我的成本壓力傳導不下去,我可能就不會去采購原材料了,下游的客戶需求也就無法保障。從目前的情況看,對于本輪漲價,下游的接受度還是很高的,很多客戶已經陸續向我們發訂單了?!?/span>

    以生產PU合成革、PU樹脂為主營的安利股份,近期也同樣感受到了成本上漲的壓力。

    “我們公司產品的原材料中化工類原材料占比還是挺高的,大概在50%左右。原材料上漲壓力肯定是有的,但是我們也不是特別悲觀,因為這是全行業都必須面對的問題?!卑怖煞荻貏⑺上急硎?,公司已經在2月26日向下游客戶發了提價函,新的價格已經開始執行。從目前的情況看,即使漲價了,公司產能利用率仍可達90%左右,基本上是滿產的狀態。

    據她介紹,目前行業漲價已經是普遍現象,下游客戶對價格上漲也會有一個客觀分析,在原材料大幅漲價的背景下提價,大家基本上還是一個合作共贏的態度,整體接受度比較高。

    除卻漲價以外,在產品結構和庫存管理方面,安利股份也逐步在構建競爭護城河,以抵御原材料價格波動對成本的影響。

    “經過多年的積累,我們的行業龍頭地位日漸突出,不管是在議價能力,還是在與供應商的合作關系上,都更有優勢。目前公司主攻中高端客戶,產品也以具有高附加值的生態功能性產品為主,競品不具有可替代性。與此同時,我們在年前已經做了一些策略性的采購,部分原材料已經備了2-4個月的量,這在一定程度上也對沖了價格上漲的成本壓力?!彼f。

    在原材料漲價的浪潮中,價格傳導似乎已成為業內慣用的“殺手锏”,部分企業甚至從中嘗到了甜頭。

    華東地區某塑料薄膜生產企業相關負責人告訴記者:“對于我們加工型行業來說,上下游價格都比較透明,我們賺取的就是其中的加工費。原材料價格上漲其實對于我們接單還是有利的,下游看到上游在漲,心理預期就會上來,下單的積極性也會變高。近年來,公司對產品結構進行了升級,由原來的日化包裝膜向電子信息領域拓展,在產品附加值方面提升顯著,疊加下游市場需求量比較大,客戶對價格的承受度也逐漸提升。目前我們產品的提價已經超過了原材料的提價比例,總體來說毛利反而是呈現上漲的態勢?!?/span>

    疲態漸顯化工品高價是否可續

    通過價格傳導進行成本轉嫁,雖然可以在一定程度上緩解壓力,但相比于上游的原材料價格的波動速度,下游產成品的調價一般都存在滯后性,導致原材料價格的后續走勢成為了懸在企業頭上的達摩克里斯之劍,何時落下仍未可知。

    “根據原材料的價格波動和后續趨勢,產成品的價格調整一般會有1-3個月的滯后。最怕遇到的情況是頻繁波動,在上游漲價一段時間后,公司產成品剛剛要調價,原材料價格又開始下跌,這會讓我們措手不及?!庇佬鹿煞菹嚓P負責人表示。

    劉松霞也表示,一段時間內,原材料急漲或大跌對企業來說都不是很有利,最好的狀態是緩慢下跌,因為上游的采購成本下降了,而企業對下游的銷售價格還不會那么快傳導,毛利空間會在短期內被放大。

    化工商品價格上漲帶來的成本傳導效應仍在市場盛行,但進入3月份后,期貨市場上化工品價格已掉頭向下。3月2日,國內商品期市午盤多數品種收跌,能化品普遍大跌,苯乙烯跌超6%,PTA封跌停,跌幅5.02%,乙二醇、低硫燃料油、燃油跌超5%,原油、瀝青跌近5%。

    這是否意味著,化工全產業鏈的牛年牛市面臨曇花一現?

    “說實話,我個人感覺這次的化工原材料漲價在某種程度上算是‘回歸’。去年受到疫情影響,原油價格大幅下跌,相關的化工衍生品也隨之下跌,而現在實體經濟逐步恢復,原油價格上浮,市場對相關原材料的需求也逐步恢復,必然會帶動原材料價格上漲,只不過本輪漲的幅度太大了?!鄙駝煞菹嚓P負責人坦言,在本輪漲價行情開啟前,很多企業都沒有預料到春節后會出現這樣的暴漲局面,由于前期都沒有備貨,市場上就少了低成本存貨,如果要開工就必須新購原材料,這也是推動價格持續上漲的一大原因?!昂罄m走勢目前也看不清,但是我感覺延續到3月底應該沒什么問題?!?/span>

    在多數受訪對象看來,疫情催生的供需失衡是本輪原材料上漲的一大“動因”?!叭绻皇且咔橛绊?,應該不會出現這么大的市場變化?!鼻笆鋈A東地區某塑料薄膜生產企業相關負責人告訴證券時報·e公司記者,“本來我們行業產能是過剩的,但是在疫情影響下,很多國外廠家都停工了,采購渠道一下子都集中到了國內,而需求端目前已處于全面復蘇狀態,導致市場出現了短暫的供需失衡。后續隨著疫苗普及,疫情緩解,國外的產能跟上來,預計火爆的上漲行情不會持續太久?!?/span>

    永新股份相關人也表示,此輪漲價不排除美元通脹因素的擾動,帶動了部分市場炒作情緒。從歷史來看,這種上漲持續期間會相對短期。

    或許是因為后市不好預判,對于已處于高位的化工原材料,多數企業選擇了謹慎對待。

    “現在市場情緒整體都很謹慎,一般不會去囤貨,高位囤貨是很危險的。目前我們的布局是以訂單為指導,能賣多少,就采購多少原材料?!鄙駝煞菹嚓P負責人表示。

    “雖然后市行情目前還不好判斷,但是我們現在既然提價了,如果原材料價格不回落的話,我們就會一直執行這個價格?!眲⑺上急硎?。

    一位不愿意具名的業內人士表示,大宗商品漲價的傳導機制是層層遞進的,最終還是需要終端消費者來買單,市場認可度仍然存在考驗。而從目前的情況看,這種傳導已經開始落地。2月28日,美的冰箱事業部發布漲價通知函,表示由于原材料持續上漲,決定自3月1日起,對美的冰箱產品價格體系上調10-15%;此前TCL也已發布漲價通知,因原材料和物流成本上漲,于1月15日起對冰箱、洗衣機、冷柜漲價5%-15%。

    “上游原材料漲價向下游傳導會有遲滯,這波化工商品價格上漲最終是原油價格上漲帶來的成本驅動導致。從供需基本面看,后續繼續推動化工品漲價的動力不足?!睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L程小勇與證券時報·e公司記者溝通時坦言。供應端看,最近有消息稱,歐佩克+可能要重新增產,一旦增產落實,原油價格也很難再向上。此外,目前PTA等化工品整體產能是相對過剩的,未來供應端出現更緊張的情況可能性不太大。而從需求端來講,去年由于海外疫情影響,國內很多庫存都是通過產品出口消耗掉了,如果海外疫情防控進一步成效顯現,需求將是環比減弱的情況。同時,國內需求情況對比去年下半年預計也將是環比走弱的趨勢,貨幣政策寬松力度市場判斷也會出現邊際收緊。

    不過他也補充到,目前并不能判斷化工品會出現大幅下跌。前期市場對通脹的預期支撐了周期商品價格上漲,現在要關注實際情況是否會像通脹預期靠攏,如果靠攏的話,預計價格的漲勢還會持續,反之,一季度可能就會出現高點,二季度價格會出現回落。

    對于化工品的走勢,上海邁柯榮信息咨詢董事長徐陽分析偏向樂觀。他認為,近日國內化工品期貨價格大跌,主要是因為國際油價下跌所引起的。而推動國際油價下跌的因素包括歐佩克可能4月起增產、美國煉油廠重啟、以及巴西變異病毒傳染性更高?;q價的真正結束,可能需要等待美聯儲貨幣政策的轉向。如果經濟刺激政策繼續維持,本輪以國際定價類商品價格的上漲趨勢就難以結束。同時,海外疫情發展的趨于穩定,也會從需求端為上游原料帶來支撐。


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